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上海证券:给予火炬电子买入评级

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内容简介:  上海证券有限责任公司陈宇哲,马永正近期对火炬电子进行研究并发布了研究报告《国内MLCC领先企业,陶瓷元器件和新材料助力公司增长》,本报告对火炬电子给出买入评级,当前股价为42.0元。  军工信息化推动MLCC产业发展,民用MLCC下游应用领域广泛,拉动上游需求增长。军用需求方面,国际局势的动荡要求我国持续加强国防建设,推动了我国军费预算和军用装备投入的提高。目前我国有较高的装备数量扩充和更新换代的需求。MLCC为信息化军工装备的重要元器件,下游需求的增长将带动上游产业的繁荣;民用方面,MLCC主要应用于5G通讯、新能源汽车、物联网...
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  上海证券有限责任公司陈宇哲,马永正近期对火炬电子进行研究并发布了研究报告《国内MLCC领先企业,陶瓷元器件和新材料助力公司增长》,本报告对火炬电子给出买入评级,当前股价为42.0元。

  军工信息化推动MLCC产业发展,民用MLCC下游应用领域广泛,拉动上游需求增长。军用需求方面,国际局势的动荡要求我国持续加强国防建设,推动了我国军费预算和军用装备投入的提高。目前我国有较高的装备数量扩充和更新换代的需求。MLCC为信息化军工装备的重要元器件,下游需求的增长将带动上游产业的繁荣;民用方面,MLCC主要应用于5G通讯、新能源汽车、物联网等领域,相关领域发展前景均向好,为民用MLCC创造了丰富的应用场景。目前,公司MLCC产品主要适用于武器装备军工市场及部分高端民用领域。从竞争角度看,公司为国内军用MLCC领先企业之一,拥有领先的技术和丰富的客户资源,具备强大的竞争力;但在民用市场上,MLCC市场份额主要被外国企业占据,存在较大国产替代空间,公司未来仍需持续创新以实现赶超。

  新材料产业方兴未艾,特种陶瓷业务有望成为公司未来新增长点。新材料产业近年受国家政策大力支持发展迅速,其中陶瓷基复合材料拥有优于传统金属复材的特性,未来有望替代金属复材成为航空航天产业的重要原材料。考虑到军用和民用领域航空航天产业的巨大需求,一旦相关技术实现突破,陶瓷新材料将迎来广阔的市场。公司是国内少数具备特陶材料规模化生产能力的企业之一,且公司CASAS-300特种陶瓷材料以技术独占许可的方式,掌握了“高性能特种陶瓷材料”产业化的一系列专有技术,未来将受益于陶瓷新材料行业的发展。

  公司贸易业务增长稳定。公司与太阳诱电、AVX等多个国际品牌建立了稳定的合作关系,随着国内疫情的控制,公司贸易业务将恢复稳定的增长。

  首次覆盖给予“买入”评级。我们预计公司2022-24年的归母净利润11.73、15.25、19.06亿元,同比增长22.8%、29.9%、25.0%,对应EPS为2.55、3.32、4.15元,22-24年PE估值16.46、12.67、10.13倍。公司作为国内高新技术企业,凭借先进的研发技术将充分受益于陶瓷元器件和陶瓷新材料产业的发展。

  公司研发进度不及预期、贸易业务受疫情影响营收降低、MLCC行业增长不及预期

  证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中信证券陈卓研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达91.89%,其预测2022年度归属净利润为盈利12.23亿,根据现价换算的预测PE为15.79。

  该股最近90天内共有8家机构给出评级,买入评级7家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为49.71。证券之星估值分析工具显示,火炬电子(603678)好公司评级为4星,好价格评级为3星,估值综合评级为3.5星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

  以上内容由证券之星根据公开信息整理,如有问题请联系我们。返回搜狐,查看更多

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